信报财经新闻　曹仁超2008-03-26投资者日记　最黑暗唔系黎明前--点金人工作室

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信报财经新闻曹仁超2008-03-26投资者日记最黑暗唔系黎明前
点金人工作室发表于 2008-3-26 10:31:00

信报财经新闻曹仁超2008-03-26投资者日记最黑暗唔系黎明前

　　3月25日，周二。恒指升1356.30，收22464.52；成交1005.9亿元。3月期指高水，升1649点，收22470点。华润创业（291）升11％，见23.55元；九龙建业（034）升24％，见15.68元；首都机场（694）升21％，见7元；中国海外（688）升9.7％、恒隆地产（101）升8.1％、工商银行（1398）升8.6％、东亚银行（023）升9.4％、裕元（551）升10％、网通（906）升9.6％、中国电信（728）升9％、中移动（941）升8％、中国联通（762）升9.8％、国航（753）升15％、比亚迪电子（285）升10％、国寿（2628）升9.2％、中芯国际（981）升16％。

　　沪深三百指数升1.26％，收3905点。

反弹可重返50天至250天线　　3月18日恒指见20572.92，根据VIX指数已进入严重超卖区，反弹随时出现，情况有如1月22日（熊市一期第三只脚）；呢只系熊市二期第二只脚，反弹力几大。每次50天线跌穿250天线后通常出现反弹，呢次亦唔例外，反弹幅度可以重返50天线（23699点）至250天线（24035点）之间。上述亦系点解咁多人博反弹嘅理由，各位请好好享受呢次反弹带来嘅乐趣。至于呢次反弹见23700点抑或24035点，只能做事后孔明。

　　Jim Cramer本周一响电视show Mad Money中认为熊市已经完成，次按危机发展到贝尔斯登事件已淋漓尽致，佢认为一般分析员太悲观。

　　「Volatile」并唔足以形容近日嘅股市波幅，一天之内上落千几点已成为家常便饭。Trader一旦睇错市，分分钟左一巴、右一巴。例如上周二唔信恒指超卖会出现反弹，今天补仓又补到气咳。如你认为3月18日已见底，事后可能证明又一次睇错市。一如上周三金价破1000美元时，我老曹指出系黄金泡沫，不但唔好追货，反而应大量减持。本周金价响美国最低价同上周三嘅差距超过126美元一盎斯。我老曹一再认为经济并非进入滞胀期（stagfation）而系泡沫期，由黄金到小麦、由原油到黄铜。去年8月至今，联储局只放宽信贷，而非增加货币供应，因此2007年唔系七十年代。几天之内，金价跌12％、原油跌10％、白银跌20％……。上周系原材料市场内另一场牛熊争霸，胜方才可企英雄地，接受下一次挑战。

　　去年9月开始减息，10月股市便开始回落。今天1000万港元存款只有1.3厘（即13万元一年），再次进入千万富翁只可食菠萝包嘅时代！以每月利息收入1万元多D，以今时今日物价，想唔节衣缩食都唔掂。虽然系咁，请唔好忘记毕非德嘅教训：唔好蚀本！

　　去年10月30日至今年3月18日，恒指已下跌三分一，平均O跌至十四倍，已经唔算贵，但经济正步向衰退期，即企业边际利润见顶，面对回落。唔算贵并唔系入市买嘢嘅理由，例如呢次次按嘅Great Unwind系咪完成？经济系咪已进入通缩期？科网股泡沫爆破，股市十九个月后才见底；呢次次按危机，股市五个月后便见底？西方中产阶级正面对身家缩水，中国年轻一代却开始跻身中产行列，形成西方物业市场出现通缩，东方由原材料到食物却出现通胀。西方经济步入九十年代日式经济，东方经济却类似八十年代日本。

　　呢次港股反弹，相信只系3月结前嘅橱窗粉饰活动而已。

　　中国商务部宣布上周（3月17日至22日）食物价格回落；此乃3月份首次。内地CPI响3月份见顶机会好大。

　　CPI压力虽然下降，随着美国经济增长率放缓，温家宝估计2008年中国将面对艰辛嘅一年，无论内在、外在压力都十分大。中国系一个十三亿人口嘅国家，就业问题一向系大问题，亦系唔稳定嘅主要因素。中国CPI升幅将由今年2月嘅8.7％下降至年底嘅4.8％，中国GDP增长率放缓已好肯定。

　　人人都话黎明前嘅黑暗系最黑嘅。根据气象学研究，最黑暗时刻唔系黎明前，而系深夜二时。因此，JP摩根大通出价收购贝尔斯登系咪黎明前嘅黑暗？我老曹木宰羊，亦唔想猜测。过去四年，中美两国GDP已占去全球GDP增长率60％；展望2008年，两国GDP增长率皆进入放缓期。中国经济奇迹系建基于政府刺激出口政策及中国企业家嘅努力。2008年起中国政府对厂商嘅态度渐渐唔友善。今天东莞厚德街唔再人头涌涌，早已变得冷冷清清。人民币升值、劳工成本上升、柴油价上涨，电力供应更面对供电部门嘅错峰用电预配要求，令企业每周有三至四天必须自己发电。3月份东莞缺电达三百万千瓦，缺电情况已影响深圳、广州、佛山甚至揭阳、潮州。因为贵州、三峡、湖南鲤鱼江和桥口减送电力六百三十万千瓦，主因系本土电力需求上升，点解要卖电畀广东省？加上广东省电力需求年年上升，今年未到炎夏，广东省已出现电荒。

满城尽是打折盘

　　中国房地产发展企业超过六万家，估计几年内将减半，最后可能十家企业中只有一家存活下来（香港1973年上市地产发展公司多达二百家，今天香港大地产商十只手指数晒）。1998至2007年系内地房地产发展公司最赚钱嘅十年，未来十年系汰弱留强时段。大方向系咁，打小折能救得几条命？

　　继制造业之后，内地房地产亦令人担心。北京市链家房地产经纪公司话「满城尽是打折盘」。八十三个楼盘，九点八折者占36.1％，九点六折占33.3％，九点四折占22.2％，即80％楼盘都打折。一线同沿海城市楼盘已到咗无法再升嘅地步，大量炒楼资金移向中西部城市「跑马圈地」，形成东冷西热。踏入2008年，北京、上海、深圳、广州等一线城市不断出现楼盘打折、中介崩盘嘅消息，但中西部省区城市房价却不断上涨。今年2月涨价嘅城市有乌鲁木齐、南宁、北海、蚌埠、兰州等，例如南宁由去年初每平方米2700元升到家吓3450元；快速环道一带民族大道由3800至4200元升到6000至8000元一平方米。

　　美元再回落到1.5586美元兑1欧罗及1.9936美元兑1英镑。担心由JP摩根提升贝尔斯登收购价到10美元所引发美股反弹已完成。德国银行估计，美国今年首季经济已进入衰退，欧罗将睇1.6美元，然后跌至年底1.45美元。根据S&P╱Case-Shiller二十个城市住房指数，美国今年1月楼价较一年前已下跌10.5％。

　　另一投资界泰斗Joseph Granville今年已八十四岁。去年10月9日发出美股熊市讯号，认为道指最少下跌2200点，依家已证明准确。佢今天又再作惊人预测：道指将见9000点，低潮响今年10月左右（或年底）！Van Kampen主要投资策略员Rob Schumacher则完全唔同意上述睇法，认为年底标普五百可见1600点，升20％。一淡一好，谁对谁错？投资市场无专家，只有赢家同输家。

　　商品价格回落，油价见100.86美元、金价见918.7美元，担心商品泡沫上周爆破。2月份美国二手楼出售减少3％，至四百零三万间（年率），代表九点六个月供应量，虽然较估计中嘅四百八十五万间好，即地产放缓速度冇估计中咁快。OECD组织估计，美国、欧洲及日本今年上半年经济进入徘徊区，美国GDP只升0.1％、欧罗区升0.5％、日本升0.3％。

　　马英九承诺两岸直航，估计南方航空（1055）、东方航空（670）及中华航空、长荣航空受惠；最受影响系澳门航空同国泰航空（293）。受惠机场有厦门高崎机场、广州白云机场，估计运量将分别上升25％及15％，浦东国际机场反而影响唔大。

台湾民主制度渐成熟

　　国民党以58％支持率胜出，较民进党多17％选票，可以讲系压倒性优势，可惜事前已太多人买定股票等马英九胜出获利回吐（好消息出货），形成周一台股高开低收，睇嚟台股9000至10000点阻力几大，尤其系航空股对直航有过高期望。例如由台北飞上海只需两小时，由台北飞香港再转机到上海却需八小时。不过，要落实直航仲有排倾，5月22日前能否搞掂？似乎高兴得太早。

　　从呢次选举，可见到台湾民主制度渐成熟。输赢双方事后表现克制，冇人做傻事。

　　所谓马英九效应已由今年1月23日台股7384点开始，到3月22日9049点结束，升幅共22.5％。上述升幅系由希望台湾加强同中国大陆联系所引发。2003年7月透过自由行、CEPA、QDII等，令香港经济复甦，唔少人认为上述事件可以喺台湾重演一次。呢几日我老曹踏足台湾，所有响台湾嘅朋友都告诉我老曹只要蓝营赢出，台湾经济就有救。真系咩？1949年国民党退守台湾，蒋介石实行励精图治，到蒋经国时代建立一个清廉政府。1971年台湾虽然失去联合国地位，但经济却蒸蒸日上，可惜渐渐又故态复萌，又出现贪污腐败，令2000年政权落入民进党手里。阿扁上台后，扁嫂由一位为「民主」而搞到自己坐轮椅嘅斗士，渐渐变成贪污嘅小妇人，民进党又走上国民党嘅老路。今天喜见马英九太太仍坐公共巴士上班，但八年后又点？菲律宾政治现象会否响台湾重演？（马可斯因贪污下台，阿奎诺夫人上台，政府唔使三个月又再贪污……每个政党掌权后，便由清廉逐步走向贪污，再由贪污走向腐败、下台；另一政党上台后又再重演一次……。）　　中国晚清时代因政府贪污而国力日衰，让列强割据，最后被国民党取代。国民政府上台不久亦变成贪污腐败，1949年政权由共产党取得；1978年实施改革开放政策后，连共产党亦走向贪污腐败……。马英九上台后，点样保证国民政府唔再贪污腐败？边个话民选政府唔贪污？睇睇印度、菲律宾、泰国、印尼及南美洲各国唔系民选政府咩？佢地唔贪污咩？呢几日响台湾嘅酒店内，我老曹天天睇台湾电视猛人辩论，讲来讲去却冇一位有识之士可以提出防止政府贪污嘅方法。恐怕马英九政府最终亦走唔出由清廉走向贪污嘅老路，然后由另一个党上台，再来一次由清廉走向贪污。一如东南亚国家政府，轮流上台贪污！

马英九难摆脱清廉走向贪污？

　　台湾经济由1992年走下坡，至今已十五年，前八年由国民党掌权，结果又点？马英九上台须面对嘅问题一箩箩，例如未来八年欲投资4万亿元新台币响基建上（但钱从何来？不但政府已负债累累，如发债，台湾通胀率会狂升；连国民党亦穷了，近年连蒋介石嘅居所亦切出八分一土地，卖畀地产商兴建豪宅）。搞好金融、旅游、医疗、文化及创新服务在在需财，但台湾政府却十分穷。十五年不景气，已令台湾经济陷入低投资、低消费嘅恶性循环。过去六年台股每次当市价高出账面值二点四倍便见顶，呢次能否例外？面对美国经济放缓及环球经济活动减少。大气候、小气候不因人嘅主观愿望而改变。呢次台湾之行，可以讲满怀希望地去、心灰意冷地回。四天观察所得，台湾经济有排搞，暂时睇唔到乜嘢理由可打破过去十五年嘅兜兜转转（假设大陆赴台游客由去年三十六万升至今年一百零八万，消费一如来港自由行，亦只可令2008年台湾GDP多0.15％。2009年大陆游客增至三百六十万，亦只可令台湾GDP多0.5％）。周一台湾QFII证明外资响度出货而非入货。估计2008年台湾上市公司纯利平均上升8％（因电子业走下坡），今年O十六倍，唔见得特别吸引。

　　马英九上台后，可结束与北京嘅互不信任关系，进入和平发展咩？北京唔反对台湾加入东盟自由贸易区，结束经济被边缘化局面咩？两岸在「九二共识」大前提下，能进一步发展咩？话易唔易。两岸主权之争，我老曹嘅睇法系无法解决。马英九强调台湾系「主权国家」，以「不独不统」为大原则（既唔独立亦唔统一；台湾前途由台湾人民决定）。上述两点同北京政府嘅立场有很大差距；北京政府嘅立场系响「一个中国大原则下」才能恢复谈判。睇嚟两岸距离和平统一之途十分遥远。台湾之行，进一步证明我老曹嘅信念：经济繁荣与衰退，同系咪实施民主制度无关。台湾已进入第四十一届总统年代，但讲经济水平，仍唔及冇民选制度嘅香港。今天香港人均收入系台湾人一倍或以上！

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R:XIXI
NVZBSWUK(游客)发表评论于2008-8-6 20:19:00

^-^